“改革牛”需要“牛改革”
两会后的A股市场不断创出多年新高。
3月17日，上证指数突破前期高点，站上3500点整数关口，此后市场连续放量上行，攻克3600点。截至上周五（3月20日）收盘，上证指数收于3617点，单周涨幅超过7%。
对于此轮股市走强，市场谓之以“改革牛”，这一观点也得到广泛认可。证监会主席肖钢在全国两会期间就表示，中央全面深化改革的各项举措稳定了市场预期，是股市上涨的主要动力，投资者信心明显增强，反映了投资者对改革开放红利释放的预期。“改革红利将是推动资本市场进一步健康发展的最强大动力。从这个意义上讲，我赞同‘改革牛’的观点。”他说。
的确，在全面深化改革元年，中央深改小组确定的80项重点改革任务基本完成，中央有关部门还完成了108项改革任务，各方面共出台370条改革成果，改革步伐稳步前行。与此同时，金融业改革也取得一系列丰硕成果。这些改革举措渐次落地，给资本市场带来稳定的预期，成就了本轮不断上涨的“改革牛”。
实际上，资本市场自身在当前全面深化改革进程中就承载了更多期待，资本市场的战略地位与各项作用的发挥受到高度重视。
在中国经济进入新常态后，加强多层次资本市场体系建设，是打造“双引擎”、培育新的经济增长点的需要。新常态之“新”，就在于经济的增长动力不再是依靠过去“三高一低”的粗放式发展，而是要改造传统产业，增加公共产品、公共服务，推动大众创业、万众创新，培育新的增长点，以此打造经济发展的“双引擎”。在今年的《政府工作报告》中，国务院总理李克强在强调这一总体要求时，更是提出了诸如“互联网+”、“中国制造2025”等引起市场广泛关注的新名词。要让中国制造业在未来十年能够腾飞，让“互联网+”的战略能够落地，需要借助多层次资本市场体系，实现产业转型与经济结构调整。实际上，西方成熟市场的经验已经表明，资本市场在推动新兴产业发展、助力经济转型方面，可以发挥不可替代的作用。
进一步看，经济结构调整的过程，也是金融结构、融资结构变化的过程，多层次资本市场体系的建设，将逐步扭转我国当前间接融资占比过高的现状。近几年来，部分企业“融资难、融资贵”的矛盾一直比较突出，其中一个很重要的原因就是企业高负债率与融资的结构性矛盾并存。全社会整体负债率、杠杆率较高，但由于大量信贷资金流向产能过剩企业，甚至是“僵尸企业”，造成对中小企业、创新性企业的资金“挤出”。要纠正这种资金配置的扭曲，就需要更好地借助资本市场，提高直接融资比重，发挥市场配置资源的决定性作用。也正因此，在今年两会记者会上，李克强总理答中外记者问时表示，要进一步发展多层次的资本市场，降低企业的资金杠杆率，使金融更好地为实体经济服务。
资本市场的作用不只是融资，它还是重要的财富管理平台。因此，在注重发挥资本市场融资功能的同时，管理层也在强调市场的投资属性，强调其财富管理功能。在中国股市成长的初级阶段，由于有关方面过于注重市场融资功能，市场的投资属性没有得到很好地平衡，这在一定程度上造成市场大起大落，投资行为严重短期化。实际上，一个健康的资本市场，应该是融资与投资功能并重，应该让融资者与投资者共同获益，让企业融资与投资者投资平衡发展。在迈向全面建成小康社会目标的道路上，各方对于股市的财富效应尤其寄予厚望。在今年初的全国证券期货监管工作会议上，肖钢就强调了“资源配置功能、投融资功能、财富管理功能和风险管理功能”，并将资本市场提升到“成为实现中国梦的重要载体”的高度。
要实现上述诸多期待，承担起时代赋予的重大责任，市场各方期盼并乐见一轮“改革牛”。而要让“改革牛”能够稳健前行，显然还需要市场内外的一系列“牛改革”，需要资本市场自身的一系列制度改革与完善。
“改革牛”需要“牛改革”，就是说要在全面深化改革的关键之年，让更多重大改革掷地有声，把改革方案的含金量充分展示出来。改革红利是市场走好的动力，改革开放是推动发展的制胜法宝，这就需要改革不停步，既要全面，更要深化，抓住改革的“牛鼻子”，在牵动全局的改革上取得突破。有统计显示，在今年《政府工作报告》中，“改革”二字共出现了86次，数量之多前所未有，包括简政放权、投融资体制、财税、金融、国企等一系列重大改革都被列入任务清单。可以预期，随着这些“牛改革”相继落地，人民群众将有更多获得感，“改革牛”的步伐也将更加稳健。
“改革牛”需要“牛改革”，还意味着资本市场自身改革的深化与制度的完善。“加强多层次资本市场体系建设，实施股票发行注册制改革，发展服务中小企业的区域性股权市场，推进信贷资产证券化，扩大企业债券发行规模，发展金融衍生品市场。”李克强总理在《政府工作报告》中为今年资本市场发展勾勒出清晰的主线，这意味着资本市场改革的“快进键”已经按下。其中，股票发行注册制改革是今年资本市场改革的头等大事，是推进监管转型的突破口，更将是落实“互联网+”战略的重要举措。
互联网上有一个流行词叫“风口”，李克强总理答中外记者问时引用这一流行词说：站在“互联网+”的“风口”上顺势而为，会使中国经济飞起来。同样，中国资本市场的“风口”也已经到来，要顺势而为，呵护“改革牛”，就需要一系列“牛改革”。